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Notre première recherche était consacrée à la Blockchain et son application potentielle en Principauté de Monaco. Dans la continuité de cette dernière, nous présentons aujourd’hui l’une des applications de cette technologie.
La Finance Décentralisée (Decentralized Finance ou DeFi) suscite un intérêt croissant et laisse percevoir de formidables opportunités.
Sujet encore très jeune et en pleine évolution, nous vous proposons une découverte de la DeFi ou une solidification de vos connaissances au travers du plan suivant :
1. Origines & définition de la DeFi
a. Le système financier actuel et ses limites
Le système financier tel que nous le connaissons aujourd’hui, a traversé des décennies d’évolution technologiques.
De la carte perforée dans les années 1920, l’arrivée des premiers ordinateurs en 1950, les bornes de retrait et les cartes de crédit en 1970. Mais aussi le passage des ordres par ordinateurs et l’apparition des premiers algorithmes.
Plus récemment, l’arrivée des Fintechs (telles que PayPal ou Robinhood) ont permis au système financier de se rajeunir et de saisir l’enjeu pour les acteurs principaux, d’un nouvel interface.
Malgré ces innovations, le modèle financier actuel reste en clin à de nombreux problèmes systémiques parmi lesquels :
- la durée des processus d’achat / vente d’actifs
- des processus internes inefficaces, opaques et très coûteux
- des décisions en petit comité, impactant la vie de millions de personnes
- l’inaccessibilité des services
- une régulation en constante évolution impliquant d’importants coûts humains
- des difficultés de pénétration du marché dûes aux capitaux conséquent nécessaires au lancement.
Bien que les interfaces des FinTechs soient plus user-friendly et semblent plus rapides, ils reposent sur cet ancien modèle. Du besoin donc, d’un nouveau modèle, a été pensé la finance décentralisée (DeFi) reposant sur la technologie de BlockChain.
b. Origines et définition
Les origines de la DeFi reposent sur les pouvoirs de la cryptographie, la décentralisation et la BlockChain. C’est donc au travers de la création du Bitcoin en 2009 que les possibilités d’un nouveau modèle se dessinent.
L’introduction d’un système de paiements international et décentralisé a ouvert la voie à d’autres technologies pour compléter l’offre financière.
Le lancement de la Blockchain Ethereum en 2015 a octroyé cette possibilité en devenant la plateforme de référence pour la réalisation d’applications décentralisées, aussi appelées DApps.
En 2017, le protocole Maker crée le DAI. Cet stablecoin est un actif numérique qui réplique la valeur faciale d’une monnaie fiduciaire, comme le dollar ou l’euro. Le tout grâce aux Smart Contracts sur la Blockchain Ethereum qui permet d’administrer un prêt, son remboursement et sa liquidation.
Cette innovation a donc permis, après les transactions, la création du processus d’emprunt, véritable colonne vertébrale du système financier.
La DeFi trace donc son chemin vers la création d’un nouveau système financier. Pour la définir, la DeFi désigne ainsi un écosystème d’applications financières construites sur la Blockchain et donc : OpenSource / sans intermédiaires / Transparent et inaltérable
2. Les utilisations de la finance décentralisée (#DeFi)
Développée en parallèle du système financier existant, la DeFi le complète et le concurrence au travers des nombreuses applications qui peuvent en être faites, à savoir :
a. Les prêts et emprunts
Type d’application parmi les plus populaires de la DeFi, les protocoles de prêts tels que Compound ou Aave offre la possibilité aux utilisateurs de prêter ou d’emprunter et d’utiliser ainsi leur actif comme collatéral.
Etant sur des Blockchains publiques, ils réduisent ainsi les risques de contrepartie, minimisent la confiance nécessaire et les prêts sont ; moins chers, plus rapides et surtout plus accessibles.
b. Les services monétaires - Stablecoins
Le stablecoin est un cryptoactif dont la valeur est associée à un actif réel, le dollar ou l’euro par exemple. La faible volatilité de ces cryptomonnaies permet une adoption au quotidien. Dans le cadre de l’obtention d’un prêt immobilier par exemple.
Grâce à l’utilisation de Smart Contracts, les frais de dossier, de souscription et juridiques pourraient être drastiquement réduits. La répartition du risque entre de nombreux participants permettraient la suppression du tiers de confiance engendrant ainsi des coûts moindres pour une qualité de service équivalente.
c. Les places de marché décentralisées
L’équivalent des marchés boursiers actuels mais décentralisés, permettent aux utilisateurs d’échanger des actifs numériques sans devoir recourir à un tiers de confiance. Les échanges sont donc réalisés peer-to-peer (d’un utilisateur à l’autre) au moyen de Smart Contracts.
Nécessitant moins de maintenance, les échanges décentralisés (ou Dex) comme Uniswap ont l’avantage de proposer des frais de transactions beaucoup moins élevés et une meilleure vitesse d’exécution.
d. Les dérivés
Les dérivés sont l’un des éléments essentiels d’un système financier. Les plus utilisés étant les options, les futures, les forwards et les swaps. Ils ont pour but principaux la protection (hedging) et la spéculation. La valeur totale du marché des dérivés est aujourd’hui estimée à plus d’ 1’000’000 mds d’€ (soit 10^15€).
En DeFi, le protocole Synthetix est aujourd’hui le plus important. Il permet de créer des actifs synthétiques qui suivent le prix d’un sous-jaccent. Afin d’émettre un actif synthétique particulier, un utilisateur doit fournir aujourd’hui une garantie de 5 pour 1. En d’autres termes, pour 500€ de SNX verrouillés, 100€ d’actifs pourront être émis.
e. Les assurances
Un autre élément peut être reproduit dans la DeFi. L’assurance permet en effet de fournir certaines garanties de compensation en échange du paiement d’un premium. Les applications les plus courantes couvrent les “pannes” des Smart Contracts et des dépôts. L’un des projets les plus avancés aujourd’hui étant Nexus Mutual.
3. Enjeux et avenir de la Finance Décentralisée (#DeFi)
a. Risques & enjeux
Bien que présentant des possibilités considérables, cette technologie n’en est encore qu’à ses débuts. Elle supportent donc des risques potentiels liés notamment à :
- Bugs de Smart Contracts et des changements dans les protocoles, pouvant affecter les contrats (partie potentiellement couverte par assurance)
- Gouvernance non éthique du projet
- Risques systémiques pouvant entraîner des liquidations
Parmi les principaux défis que va devoir surmonter la DeFi, on recense :
- L’accessibilité : la gestion des clés privées, les utilisations des outils, sont aujourd’hui des freins d’accès aux services de la DeFi
- La réglementation : pied de guerre du système bancaire actuel, la DeFi reste quant à elle assez floue au regard des des obligations KYC (Know Your Customer) & AML (Anti-Money Laundering)
- L’identité décentralisée : à développer autour des services de la DeFi
- La liquidité : contrainte conséquente lorsqu’elle est absente, elle permet de faciliter les échanges et leur bon déroulement.
b. Avenir de la DeFi
Encore très jeune et plus difficile à utiliser que sa traditionnelle consoeur, la DeFi propose aujourd’hui une alternative à l’ensemble des services financiers.
On peut donc imaginer un modèle hybride dans les prochaines années, s’appuyant sur des logiques traditionnelles et d’autres plus radicales.
Ce basculement vers la finance en réseaux pourrait donc se faire dans le courant de la décennie, moyennant la mitigation des risques, l’évolution de la technologie et son adoption par le plus grand nombre.
Cette dernière obligerait donc les grands acteurs financiers actuels à entamer dès aujourd’hui une réflexion sur l’intégration de cette technologie ainsi que l’acquisition des compétences y afférentes.
En conclusion, la DeFi offre donc de séduisantes opportunités et une infrastructure financière ouverte, transparente et inaltérable.
Ce nouvel écosystème a déjà permis de nombreuses innovations et n’en est qu’à son commencement. Bien que revêtant beaucoup de potentiel, de nombreux risques y sont encore liés.
La Finance Décentralisée a donc de beaux jours devant elle. L’évolution de la technologie combinée à l’attrait des institutions pour ce système pourrait accélerer son utlisation et son expansion.
